Schuldenbericht 2025

Schuldenbericht 2025

Der Schuldenbericht der Stadt Nürnberg gibt dem Stadtrat einen kompakten Überblick über den Schuldenstand der Stadt zum 31.12.2025. Über die Maßnahmen im aktuellen Haushaltsjahr wird ebenfalls berichtet.

1. Vorbemerkung

Verschuldung unter Plan

Zum Ende des Jahres 2025 betrug die Verschuldung des Kernhaushaltes der Stadt Nürnberg

inklusive der Öffentlich-Privaten und Öffentlich-Öffentlichen Partnerschaften (ÖPP bzw. ÖÖP)

1.911,1 Mio. € und lag damit um 121,4 Mio. € über Vorjahr. Im Haushaltsplan 2025 war eine

Nettoneuverschuldung von 122,7 Mio. € veranschlagt worden. Damit wurde der Planansatz leicht

unterschritten. Der Schuldenstand aus Investitionskrediten lag zum 31.12.2025 mit 1.662,4 Mio. €

um 120,9 Mio. € über Vorjahr (1.541,5 Mio. €). Die Verbindlichkeiten aus kreditähnlichen

Rechtsgeschäften aus ÖPP-/ÖÖP-Projekten erhöhten sich zum Jahresende 2025 um 0,5 Mio. € auf

248,6 Mio. €

Inklusive aller Eigenbetriebe der Stadt ist die Gesamtverschuldung um 130,6 Mio. € gegenüber Vorjahr auf 2.318,6 Mio. € gestiegen (vgl. S. 7, Tabelle 4).

Steigender Zinsaufwand

Aufgrund des gestiegenen Zinsniveau betrug der Zinsaufwand im Jahr 2025 41,14 Mio. € (Vorjahr: 40,94 Mio. €). Die Zinslastquote (das Verhältnis der Zinsaufwendungen zu den ordentlichen Aufwendungen) lag bei 1,49 % (Vorjahr: 1,57 %). Der Zinsaufwand für Kassenkredite betrug im Jahr 2025 116 T €.

Abbildung 1: Zinslastquote

70.000.000 6,0%

60.000.000 5,0% 50.000.000 4,0% 40.000.000 3,0% 30.000.000 2,0% 20.000.000 1,0% 10.000.000

0 0,0%

2. Zinsentwicklung am Geld- und Kapitalmarkt 2025

Abbildung 2: Zinsentwicklung am Geld- und Kapitalmarkt 2025 (Quelle: Finance Active)

Zinsentwicklung 2025

3,30%

3,10%

2,90%

2,70%

2,50%

2,30%

2,10%

1,90%

1,70%

1,50%

6-Monats-Euribor 15-Jahres-Swapsatz 10 J. Bundrendite

Die Europäische Zentralbank hat im Jahr 2025 ihre Leitzinsen deutlich und in mehreren Schritten gesenkt. Im ersten Halbjahr 2025 haben vier Zinssenkungen stattgefunden. So startete der Zinssatz der EZB für Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 3,15 % in das Jahr 2025. Seit Juni 2025 sind die Zinssätze unverändert geblieben. Der Hauptrefinanzierungssatz, zu dem sich Banken Geld leihen, beträgt 2,15 %, die Einlagefazilität liegt bei 2,0 %. Der nächste Zinsentscheid findet am 11. Juni 2026 statt.

Zu Beginn des Jahres 2025 lag der variable 6-Monats-Euribor (auf Basis dieses Referenzzinssatzes schließt die Stadt Nürnberg variable Darlehen ab) bei 2,568 % und lag damit über den langfristigen Zinssätzen. Aufgrund der Zinssenkungen durch die EZB sank er im Juli auf 2,016 % und lag am Jahresende bei 2,107 % und deutlich unter den langfristigen Zinssätzen.

Die 10-jährige Bundrendite startete mit 2,39 % in das Jahr 2025 und stieg vor dem Hintergrund der geplanten hohen Staatsverschuldung im Laufe des Jahres an. Im Dezember 2025 lag sie in der Spitze auf 3,0 % und sank zum Jahresultimo auf 2,95 %.

Fast parallel dazu entwickelte sich der 15-Jahres-Swapsatz (er gilt als geeigneter Referenzzins für volltilgende Darlehen mit 30 Jahren Laufzeit ohne Bankenmarge). Er betrug bei Jahresbeginn 2,41 % und beendete das Jahr 2025 bei 3,14 %.

3. Kreditaufnahmen im Haushaltsjahr 2025

Im Berichtsjahr 2025 wurden 15 Darlehen in Höhe von insgesamt 281,9 Mio. € aufgenommen. Davon wurden für neue Investitionen 204,5 Mio. € verwendet, in Höhe von 77,4 € Mio. € wurden Darlehen umgeschuldet. (vgl. Tabelle1).

Tabelle 1: Darlehensaufnahmen 2025

Nr.

Zinsbindung/

Margenzusage

1

31.03.2032

Festzins

1,66 % p. a.

2

Festzins

1,66 % p. a..

3

Festzins

2,71% p. a..

4

Schuldscheindarlehen

10.000.000 €

(für Investitionen aus KE 2022)

Festzins

2,72% p. a..

5

21.01.2032

Festzins

2,91 % p. a..

6

20.08.2030

Festzins

2,54 % p. a..

7

21.02.2028

Festzins

2,41 % p. a..

8

20.02.2032

Festzins

2,67 % p. a..

9

20.05.2028

Festzins

2,16 % p. a..

10

20.05.2031

Festzins

2,69 % p. a..

Nr.

Zinsbindung/

Margenzusage

11

Variabler Zins

6-Monats-

Euribor+0,39 %

12

20.05.2035

Festzins

2,89 % p. a.

13

25.07.2055

(=Laufzeitende)

Festzins

3,50 % p. a

14

20.11.2055

(=Laufzeitende)

Festzins

3,48 % p. a.

15

Festzins

2,86 % p. a

4. Kreditportfolio der Stadt Nürnberg (Kernhaushalt) ohne Kassenkredite zum 31.12.2025

Zum 31.12.2025 bildeten 132 Einzeldarlehen (incl. Schuldscheindarlehen) das Kreditportfolio der Stadt Nürnberg. Die Restschuld ohne Verbindlichkeiten aus ÖPP/ÖÖP-Verträgen betrug insgesamt 1.662.423.789 € und lag damit um 120,9 Mio. € über Vorjahr (1.541.502.415 €) und um 1,8 Mio. € unter dem Plan.

4.1. Tilgungsleistung

Die ordentlichen Tilgungsleistungen im Haushaltsjahr 2025 betrugen bei den Investitionsdarlehen 78,8 Mio. € (Vorjahr: 77,2 Mio. €). Darüber hinaus wurden Sondertilgungen in Höhe von knapp 4,7 Mio. € geleistet. Für Investitionen wurden 204,5 Mio. € neu aufgenommen, in Summe lag damit die Verschuldung aus Investitionskrediten bei 1.662,4 Mio. €.

4.2. Kreditgeber

In der Verteilung der Restschuld auf die Gläubiger hatte der Kapitalmarkt (Schuldscheindarlehen von Banken, Versicherungen und Investoren) mit 519,2 Mio. € bzw. 31 % den größten Anteil am Kreditportfolio, gefolgt von Landesbanken und Sparkassen mit 471,0 Mio. € bzw. 29 %. An dritter Stelle lagen die Geschäftsbanken mit 369,2 Mio. € (= 22 %). Die Förderbanken KfW und CEB hatten mit einer Restschuld von 303,0 Mio. € einen Anteil von 18 % (Vorjahr: 16 %). Der Anteil der Geschäftsbanken hat sich im Vergleich zu 2024 um 164,3 Mio. € bzw. 9 %-Punkte deutlich erhöht. Die Verbindlichkeiten gegenüber Sparkassen und Landesbanken verringerten sich um 81,8 Mio. € von 36 % auf 29 %. Auch der Kapitalmarktanteil sank gegenüber dem Vorjahr um 15,6 Mio. € (-4 %- Punkte).

Im Dezember 2024 wurde ein neuer Rahmendarlehensvertrag mit der CEB in Höhe von 100 Mio. € abgeschlossen. Im Jahr 2025 wurden daraus bereits 70 Mio. € abgerufen, davon 30 Mio. € im Juli 2025 und 40 Mio. € im November 2025. Die Mittel stehen ausschließlich für Investitionen in Kinderbetreuung und Bildung zur Verfügung. Mit dem Darlehen werden 50 % der Investitionsausgaben ausgewählter Maßnahmen in diesem Bereich finanziert und müssen entsprechend nachgewiesen werden.

Abbildung 3: Kreditgeberstruktur zum 31.12.2025

4.3. Zinsarten und Zinsstrukturen der Darlehen

In den von der Stadt Nürnberg abgeschlossenen Kreditverträgen sind Zinszahlungen auf variabler Basis (6-Monats-Euribor) und auf Festzinsbasis vereinbart worden. Die Darlehen mit Festzinsausstattung betrugen 1.605,0 Mio. € und machten knapp 96,5 % des Darlehensportfolios aus. Variable Zinsvereinbarungen bestanden zum Jahresultimo für einen Anteil von 3,5 % (=57,4 Mio. €). Der „echte“ variable Anteil, der ohne Zinssicherung dem Zinsänderungsrisiko am Geldmarkt ausgesetzt war, hatte eine Höhe von 51,9 Mio. € bzw. 3,1 % gegenüber 75,5 Mio. € (= 4,9 %) im Vorjahr. Der Rückgang resultiert aus den ordentlichen Tilgungen und Rückzahlungen der variablen Darlehen. Um Zinsrisiken aus variablen Darlehen zu begrenzen, wurden in der Vergangenheit Festzinsswaps abgeschlossen, deren Volumen sich zum Jahresende 2025 auf 5,5 Mio. € (Vorjahr: 6,4 Mio. €) reduzierte. (vgl. Tabelle 2)

Tabelle 2: Darlehensarten zum 31.12.2025 und zum 31.12.2024

4.4. Laufzeiten der Zinsbindung

Unter Berücksichtigung der noch verbliebenen Festzinsswaps verteilen sich die Zinsbindungen des Darlehensportfolios auf folgende Laufzeitkategorien: bis 1 Jahr, 1 bis 3 Jahre, 3 bis 5 Jahre, 5 bis 10 Jahre und länger als 10 Jahre. Der Anteil im Bereich bis zu 5 Jahren hat sich um 67,8 Mio. € bzw. 2,6 %-Punkte gegenüber Vorjahr erhöht. Mit 55,8 % hat der langfristige Zinsbindungsanteil (10 Jahre und länger) den mit Abstand größten Anteil. Darin sind viele Darlehen enthalten, die bis zum Ende der Laufzeit, d.h. bis zur vollständigen Rückzahlung, mit einem Festzins ausgestattet sind und für die daher kein Zinsänderungsrisiko besteht (vgl. Tabelle 3).

Tabelle 3: Zinsbindungen zum 31.12.2025 und zum 31.12.2024

zum 31.12.2025

in Mio. €

Anteil

in %

zum 31.12.2024

in Mio. €

Anteil

in %

4.5. Zinsen

Der Zinsaufwand (einschließlich der Zinszahlungen aus Derivatgeschäften) aus dem Darlehensportfolio der Investitionsdarlehen (ohne ÖPP/ÖÖP) betrug im Haushaltsjahr 2025 41,1 Mio. € nach 40,9 Mio. € in 2024 % (+% z. Vj.). Der durchschnittliche Zinssatz lag im Berichtsjahr bei 2,08 % (Vorjahr: 1,96 %).

5. Einhaltung von Richtlinien

Die Portfolio-Vorgaben der am 25.01.2012 vom Stadtrat verabschiedeten Finanzrichtlinie zum Zinsund Kreditmanagement der Stadt Nürnberg wurden eingehalten. Im Berichtsjahr 2025 wurde kein neues Derivatgeschäft abgeschlossen.

6. Zinssicherung im Rahmen von ÖPP/ÖÖP-Projekten:

Im Jahr 2025 wurden für ÖPP- und ÖÖP-Projekte keine Zinssicherungsgeschäfte abgeschlossen.

7. Verschuldung

Die Tabelle 4 zeigt die Verschuldung der Stadt in den unterschiedlichen Abstufungen. Die Zwischensumme I umfasst den städtischen Kernhaushalt, die Zwischensumme II zusätzlich die aus Steuermitteln (teil-) finanzierten Eigenbetriebe. Die Zwischensumme III beinhaltet mit den Gebührenhaushalten SUN und ASN alle städtischen Eigenbetriebe.

Tabelle 4: Verschuldung der Kernstadt, der (teil-)steuerfinanzierten Eigenbetriebe sowie aller städtischen Eigenbetriebe zum 31.12.2025 und zum 31.12.2024 (Rundungsdifferenzen möglich)

Verbindlichkeiten

aus Investitionsdarlehen

(teilw. Rundungsdifferenzen)

Abbildung 4: Schuldenstand 2005 bis 2025

8. Bürgschaftsverpflichtungen

Hier handelt es sich i. d. R. um Sicherheiten für Darlehensgeschäfte, für die sich die Stadt zugunsten von Beteiligungen oder Vereinen verbürgt hat. Aus Tabelle 5 ergibt sich die Restvaluta der Bürgschaftsverpflichtungen zum Jahresende.

Tabelle 5: Bürgschaftsverpflichtungen der Stadt zum 31.12.2025 und zum 31.12.2024

Bürgschaften

(in Mio. €)

Anteil in % an

gesamt

Der Erhöhung der Bürgschaftsverpflichtungen resultiert im Wesentlichen aus einer Bürgschaftsübernahme für die VAG zur Ersatzbeschaffung von Straßenbahnfahrzeugen in Höhe von 24 Mio. €. Die Bürgschaftsprovisionen für das Jahr 2025 beliefen sich auf 1.758 T€ (Vorjahr: 1.365 T€). Davon entfielen auf die VAG 593 T€, auf die WBG Kommunal 1.044 T€, auf die Stiftung Staatstheater 69 T€ und auf die WBG 52 T€.

9. Aktuelles aus dem laufenden Haushaltjahr

9.1. Kreditaufnahmen im Haushaltsjahr 2026

Tabelle 6: Darlehensaufnahmen 2026

Nr.

Zinsbindung/

Margenzusage

Schuldscheindarlehen

25.000.000 €

(für Investitionen aus KE 2023

und 2024)

Festzins

2,76% p. a..

20.01.2036

Festzins

3,25 % p. a..

20.01.2036

Festzins

3,26 % p. a..

Bisher wurden im aktuellen Haushaltsjahr 50 Mio. € für investive Maßnahmen aufgenommen. Je nach Liquiditätslage in der Stadtkasse sind bis zum Jahresende weitere Darlehensaufnahmen für Investitionen in Höhe von ca. 100 Mio. € vorgesehen. Die Höhe der noch nicht ausgeschöpften Kreditermächtigungen als Summe aus den Jahren 2024 und 2025 würde dann zum Jahresende 259 Mio. € betragen. Die Haushaltsgenehmigung 2026 enthält keine neue Kreditermächtigung für Investitionen.

Die Verschuldung des Kernhaushalts (inkl. ÖÖP/ÖPP) zum 31.12.2026 wurde mit 1.979,0 Mio. € geplant, das ergäbe eine Nettoneuverschuldung in Höhe von 67,9 Mio. €. Bei Redaktionsschluss wird die Verschuldung zum Ende des Jahres auf Planniveau gesehen.

10. Strategiewechsel bei der Aufnahme von Investitionsdarlehen

In Absprache mit dem Kassen- und Steueramt werden bei der Liquiditätssteuerung künftig vermehrt

Kassen- bzw. Liquiditätskredite verwendet. Die Stadt Nürnberg hat für den Kernhaushalt einen

genehmigten Kassenkreditrahmen von 280 Mio. €. Dieser dient der vorübergehenden Deckung von

Liquiditätsengpässen. Die Konditionen für Investitionsdarlehen, die der langfristigen Finanzierung

von Bauvorhaben und dergleichen dienen, sind aufgrund ihrer Laufzeit deutlich höher als kurzfristige

Kassenkredite. Ziel ist es, zunächst die Investitionsausgaben mit den günstigen Kassenkreditzinsen

(im Mai 2026 2,10 % p.a.) vorzufinanzieren und zu einem späteren Zeitpunkt mit langfristigen

Investitionsdarlehen abzulösen. Auf die Art und Weise werden vorübergehende

Liquiditätsüberhänge vermieden, die dann – wie in der Vergangenheit - zu geringeren Zinsen

angelegt werden müssten. Aus diesem Grund sind bis zum Redaktionsschluss noch keine weiteren

langfristigen Investitionsdarlehen aufgenommen worden. Der Kassenkreditbestand betrug in den

vergangenen Wochen in der Spitze 190 Mio. € und konnte zum 15.05.2026 aufgrund des

Gewerbesteuereingangs komplett zurückgeführt werden. Zum Jahresende wird kein Kassenkredit

im Bestand sein.